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惠誉：信贷放缓增加中国经济下行压力

6月5日，惠誉评级发布最新研究报告显示，中国信贷发放的总体增速继续放缓，对经济带来新的压力。惠誉指出，2012年新增贷款净额可能为2008 年以来首次低于上年水平。

报告称，即使考虑最近广为讨论的温和的经济刺激政策，惠誉调整后的社会融资总量(TSF)指标在2012年也可能只会达到16.5-17 万亿元人民币，仍低于2011年的17.5万亿元人民币。如果没有刺激政策的出台，信贷增速可能会更低。

“整体的信贷增速在2011 年下半年放缓，放缓速度在2012 年进一步加快。”惠誉中国银行(3.02,0.01,0.33%)评级主管朱夏莲说。“信贷需求的弱化以及银行业流动性的降低导致的资金紧张均对银行的信贷扩张带来压力。”

伴随着信贷增速的放缓，GDP 增速也在相应放缓，这表明贷款的经济回报率较弱。惠誉预期2012年每1 元人民币的新增信贷融资只能产生0.39 元的GDP 增长，而金融危机前此比率为0.73 元。

“自国际金融危机以来，中国经济日益依赖于大规模、廉价的融资推动GDP 增长。因此，GDP增速放缓与整体的信贷增长减速同时发生并不意外。”朱夏莲说，“同样，如果信贷增速不反弹，也很难实现经济大幅回升”。

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